اقتصادمجتمع وثقافة

هل فاتني قطار البيتكوين؟

المقال الأصلي | الكاتب: Croesus BTC | ترجمة: علاء أنور  | مراجعة: BTCTranslator  | تاريخ الكتابة: يناير 2021

بعد ثلاثة عشر عاما من وجود البيتكوين، من السهل الاعتقاد أن معظم نموه قد فات. هذا الاعتقاد يجعلنا نتخيل أن الوضع الحالي للبيتكوين هو المرحلة النهائية من تطوره. ولكن، عندما ننظر بعين فاحصة لموقع البيتكوين في مراحل نموه، نجد أن العكس هو الصحيح: لا يزال البيتكوين في مرحلة مبكرة جدا من نموه. 

عندنا طريقتان للتفكير تساعداننا على تقدير موقع البيتكوين من حيث هو مخزن للقيمة:

  • حساب قيمته الحالية ونسبتها المئوية من القيمة التي يمكن أن يبلغها.
  • حساب تبنيه ونسبته المئوية من التبني الذي يمكن أن يحققه (محور هذه المقالة).

القيمة

الطريقة الأولى والأشهر لتقدير موضعنا المبكر في تاريخ البيتكوين هي النظر إلى قيمته السوقية الحالية الإجمالية (حاليًّا ~500 مليار دولار)، ومقارنتها بقيمته السوقية المحتملة الكاملة. من الواضح أن التحدي الماثل أمامنا هو أن القيمة السوقية الكاملة المحتملة للبيتكوين هي مسألة تخمين. الذين يفهمون البيتكوين بعمق يميلون إلى القول بأن قيمته السوقية الكاملة تساوي على الأقل القيمة السوقية للذهب (~13 تريليون دولار)، بل هي أقرب –نظريًّا– إلى أن تكون 200 تريليون دولار (نحو نصف القيمة الإجمالية للأسواق والأسهم والعملات في العالم).

وللحصول على نظرة عامة سريعة على هذه القيمة المحتملة البالغة 200 تريليون دولار، فلننظر أوّلًا إلى إجمالي السوق المتاح أمام البيتكوين. للتبسيط سيقتصر نظرنا على دور مخزن القيمة، ولن نأخذ بعين الاعتبار قدرة البيتكوين على تناول حصته في السوق البالغة قيمتها 100 تريليون دولار (هي القيمة الإجمالية الموجودة في العملات المختلفة في العالم). فإذا قيّمنا أصول مخزن القيمة المتنوعة وقدرنا تقريبًا النسبة التي يمكن أن يأخذها البيتكوين منها، حصلنا على هذه النتيجة:

مخزن القيمة إجمالي السوق المتاح (تريليون)استحواذ البيتكوينالقيمة السوقية الكاملة للبيتكوين
(تريليون)
الذهب1340%5.2
السيارات ولوازمها510%0.5
الفنون1720%3.4
العقارات22820%45.6
أسواق الأوراق المالية9520%19
سندات العائد السلبي1890%16.2
سندات العائد المنخفض23450%117
209.6 تريليون
ملحوظة: يشمل القيمة السوقية الكاملة لمخازن القيمة المستخدمة، ولا يشمل القيمة السوقية الكاملة للعملات.
(البالغة ١٠٠ تريليون في مقياس العرض النقدي m2 والتي سيأخذ البيتكوين حصته من سوقها مع مرور الوقت.)

إن بلوغ قيمة البيتكوين 200 تريليون دولار ليس شطحة كبيرة، لكنه أجمَل من أن يصدّقه المرء، إذ لم يسبق أن تبلغ قيمة سلعة لتخزين القيمة قدرًا أكبر من قيمة الذهب. تلك إذن منطقة مجهولة لم تُطرَق من قبل. ولكننا حتى لو التزمنا بالقيمة الأقل، التي تطابق قيمة الذهب (13 تريليون دولار)، وجدنا أن أمام البيتكوين نموًّا كبيرًا في المستقبل لم يتحقق بعد.

لم يزل معظم صعود البيتكوين أمامنا

يسأل كل من يفكر في تخزين بعض أمواله المكتسبة في البيتكوين نفسه «أنا مبكر أم متأخر؟». دائمًا يشعر المرء بالتأخر عند وصوله، وبين أيدينا أمثلة لا حصر لها لأشخاص كانوا يأسفون على تأخرهم في 2011 عندما كان سعر البيتكوين 5 دولارات أو 2013 عندما كان سعر البيتكوين 100 دولار، أو  2016 عندما كان سعر البيتكوين 600 دولار.

كما في أي مجتمع نامٍ فيه عقارات نادرة، يغار القادمون الجدد من المكاسب التي حصل عليها سابقوهم، ولا يدركون أن الذين سيأتون من بعدهم سيغارون منهم. تبقى هذه الظاهرة صحيحة في كل الجبهات، فمثلًا كان المتأخرون في حمى الذهب في كاليفورنيا ليصابون بخيبة أمل إذا وجدوا أن حقول الذهب الغنية قد امتُلكت بالفعل، ولعل بعضهم رضي بدلًا من ذلك ببضع أفدنة من مرابي الحيوانات التي تساوي اليوم ثروة من المال.

يكمن في قلب هذا الشعور الخوف من عدم وجود المزيد من الصعود، والاعتقاد بأنه لم يعد يمكن جني مزيد من الأموال باستملاك ما لم يزل متاحًا، فهل وصلنا إلى هذه النقطة في البيتكوين؟

لا، بل يبدو أن العكس هو الصحيح حقًّا.  بناءً على نطاق القيمة المحتمل الكامل الذي أنشأناه أعلاه، حتى في النتيجة الدنيا (13 تريليون دولار)، فإن الغالبية العظمى من الثروة التي سيكتسبها مُلّاك البيتكوين لم تحقق بعد (96٪). لا يزال أمام البيتكوين نمو 26 ضعفًا حتى تطابق قيمته قيمة الذهب.

أما إذا صدقت النتيجة العليا (200 تريليون دولار)، فلم يزل أمامنا 99.7% من نمو الثروة في البيتكوين. أي إنه لم يزل أمام البيتكوين نمو 400 ضعف، بعده سيصبح الذهب أمامه كالقزم.

هكذا، نضع قيمة البيتكوين الحالية في منظورها الصحيح، ويتضح لنا أن الوقت لم يزل مبكرًا جدًّا في سوق البيتكوين.

إذا كان هذا التحليل يشير إلى أن أمام البيتكوين ما بين 26 ضعفًا و400 ضعف من النمو، فمن المفيد أن ندعم هذا الاستنتاج باستدلال آخر يمكننا به أن نعرف الإمكانات الكاملة للبيتكوين.

عدد مستخدمي البيتكوين

تختلف تقديرات عدد مستخدمي البيتكوين في جميع أنحاء العالم على نطاق واسع. وقد أدى ذلك إلى قدر لا بأس به من الغموض والارتياب بشأن حقيقة الأرقام الفعلية، ودرجة معينة من الاستسلام بحجة استحالة تقييم هذا الرقم بدقة. قد يصعب تحديد رقم نهائي، لكن السبب الرئيس للتباين في التقديرات هو غياب تعريف موحد لتبني البيتكوين.

الحقيقة هي أن لاعتماد البيتكوين مستويات مختلفة.  فإذا قسّمنا اعتماد البيتكوين، سهل علينا معرفة سبب وجود اختلافات واسعة في التقديرات، بل وسهل علينا –وهو أهم– أن نعرف كيف أننا ما زلنا في مرحلة تبني مبكرة للبيتكوين مخزنًا مفضلًا للقيمة.

لذا، فلنقسم اعتماد البيتكوين إلى أربعة «مستويات» مختلفة:

  • الهواة العفويون (الذين غمسوا أصابع أقدامهم)
  • المخصصون ١٪ من ثروتهم؜ (غمسوا الكاحل)
  • المؤمنون المعتبرون (غمسوا وسطهم)
  • المخلصون للبيتكوين (ذهبوا في رحلة غوص)

لا بد أن يكون لقياسنا مقام، يمكننا أن نقيس على جميع سكان العالم، ولكن هذا قد يؤدي إلى تحريف النتائج. إن الذي نقدره هنا هو نسبة الذين يملكون ثروة معتبرة يمكن تخزينها في البيتكوين. حسب بيانات شركة ستاتيستا (وهي شركة ألمانية متخصصة في بينات السوق والمستهلكين)، فإن في العالم مليارين و200 ألف إنسان لديهم ما لا يقل عن 10 آلاف دولار ثروةً شخصية، وهو عتبة معقولة لتعريف الثروة المعتبرة. في الحقيقة، ستستعمل المجتمعات الفقيرة كذلك البيتكوين مخزنًا للقيمة. ويمكن أن نقول إنها ستجني فائدة أكبر بفضل الوصول الهامشي لأهل هذه المجتمعات إلى البنية التحتية المصرفية التقليدية بوصفهم عملاء «منخفضي القيمة». ولكن في دراستنا هذه، لن ننظر إلا إلى نسبة الذين اعتمدوا البيتكوين من الذين يمتلكون ثروة معتبرة لتخزينها، لذا فإن حجم السوق الكامل سيكون 2.2 مليار.

  1. الهواة العفويون

يشمل هذا الجزء من المعتمدين كل من لديه أي مبلغ من البيتكوين. صديقك الذي يملك 20 دولارًا من البيتكوين في محفظة في مكان ما، أو عمتك التي لا تستطيع تذكر كلمة مرورها على موقع CoinBase من عام 2017. في رأيي هناك ارتباك حول عدد الأشخاص الذين اعتمدوا البيتكوين. هذا الارتباك ناشئ عن الخلط بين استعمال «الهواة» وتبني البيتكوين الكامل.

الحقيقة هي أن الهواة في الغالب يجربون فقط، سواء ليعرفوا ما يتحدث عنه الجميع، أو ليرموا بضعة دولارات في البيتكوين على أمل الفوز بالجائزة الكبرى، كما قد تفعل مع تذاكر اليانصيب.

لهذا السبب، فإن الهواة هم الرنجة الحمراء1 في اعتماد البيتكوين. وذلك أن سلوكهم ليس في الواقع اعتمادًا، ومن ثم فلا ينبغي اعتبارهم معتمدين معتبرين للبيتكوين. في الحقيقة، عندما يدرك الهواة أن البيتكوين هو أفضل أصل لتخزين القيمة في التاريخ، فإنهم لن يكتفوا بمبلغ 20 دولارًا من البيتكوين، بل سينقلون إليه مزيدًا من مدخراتهم بمقادير أكبر.

أما لتقدير حجم هذه الفئة، فقد وضع Willy Woo تقديرًا مستغرقًا وشاملًا بقدر معقول قدّر فيه معتمدي البيتكوين بـ187 مليون إنسان، هم على الأقل مجرد «هواة».

باستخدام هذا الرقم، وعدد أصحاب الثروة المعتبرة (2.2 مليار)، نجد أن 8.5% من مستخدمي البيتكوين المحتملين وصلوا إلى مستوى الهواة، وهو رقم مرتفع نوعًا ما ومضلل عن المدى الحقيقي للتبني المعتبر، كما ستظهر الفقرات اللاحقة.

  1. المخصصون ١٪؜

في حساب الفئات الفرعية المتبقية، تشحّ البيانات الدقيقة بين أيدينا. لذا، فكل ما يمكننا فعله هو التوصل إلى تقديرات معقولة من خلال التثليث.2 في رأيي يمكن وصف «المخصصين واحدًا بالمئة» بأنهم من مستخدمي البيتكوين الذين يرغبون في اتخاذ تخصيص صغير ولكن ليس تافهًا للبيتكوين. أعتقد أن الحد الأدنى المناسب لهذه المجموعة هو أن أي شخص لديه على الأقل 0.1 بيتكوين يمكن اعتباره على الأقل صاحب مركز صغير ولكن ليس تافهًا في البيتكوين.

بالنظر إلى سلسلة الكتل في البيتكوين، يوجد حوالي 3 ملايين عنوان بها 0.1  بيتكوين على الأقل. إضافة إلى هذه الأرقام الموجودة على السلسلة، يتعين علينا حساب العدد الكبير من الأشخاص الذين لديهم هذا المبلغ في المنصات أو صندوق البيتكوين 3GBTC. في المجموع أعتقد أنه من المعقول تقدير أن 10 ملايين شخص قد وصلوا إلى مستوى «المخصصين ١٪؜» أو إلى مستوى أعلى.

بناءً على هذه الأرقام، وصل فقط 1⁄17 من «الهواة» إلى مستوى «المخصصين ١٪؜» من الاعتماد، أي إن هذا المستوى من اعتماد البيتكوين قد حقق اختراقًا بنسبة 0.5٪ فقط حتى الآن، هذا الانخفاض الحاد هو السبب في أن تسمية العدد الكبير من الهواة متبنين كاملين للبيتكوين أمر سخيف.

  1. المؤمنون المعتبرون

تشمل هذه الفئة كل من بلغ من فهم البيتكوين مستوًى أصبح معه تخصيص 1% أو حتى 5% غير كافٍ. تخصص هذه المجموعة نسبةً من ثروتها تقع في المجال 5–50%. سأذهب إلى حد القول إن معظم الأشخاص الذين يرون أنفسهم مؤمنين بالبيتكوين، ومنهم معظم الذين في مجتمع بيتكوين تويتر، مشمولون في هذه المجموعة.

تقدير حجم هذه المجموعة أصعب وأغمض، لكن يمكننا الاعتماد على البيانات الموجودة على سلسلة الكتل للوصول إلى تقدير معقول. بدايةً دعنا نؤكد أن معظم الذين وصلوا إلى هذا المستوى من الإيمان وفهم البيتكوين قد شقوا طريقهم للاحتفاظ بحبة كاملة من البيتكوين على الأقل. بالإضافة إلى ذلك يرجح أن يكون الذي قد وصل إلى هذا المستوى من الاعتماد قد أمّن بيتكويناته في محفظة خاصة تحت تحكمه.

بالنظر إلى البيانات في السلسلة، يملك نحو 820 ألف عنوان حبة بيتكوين واحدة على الأقل. فلنفترض تقريبيًّا أن 500 ألف منها مملوكة لأشخاص وصلوا إلى مستوى «المؤمن المعتبر» من التبني على الأقل. بعد ذلك، إذا زدنا هذا الرقم من عندنا ليشمل الذين لم يستطيعوا جمع حبة كاملة بعد، أو الذين يحتفظون بأموالهم في المنصات، وصلنا إلى تقدير تقريبي هو مليونا «مؤمن معتبر»

  1. المخلصون للبيتكوين (الماكسيز)

لأغراض هذه المقالة، لنفترض أن هذه المجموعة تضم أي شخص قد تعمق بما يكفي في البيتكوين لاستنتاج أنه يجب تخزين أكثر من 50٪ من صافي ثروته في البيتكوين. يكاد يكون من المستحيل قياس حجم هذه المجموعة، لذلك سنحاول أن نبتكر قليلًا.

  1. مبيعات كتاب «معيار البيتكوين» لسيف الدين عموص:
    1. فلنقدّر –تقديرًا متحفظًا– أن 20% فقط من المخلصين للبيتكوين اشتروا الكتاب، وأن 50% من الذين قرؤوه أصبحوا مخلصين للبيتكوين. استنادًا إلى ترتيب الكتاب في أمازون الولايات المتحدة (6,681)، تقدر الحسابات أنه قد بيع منه على الإنترنت 15 ألف نسخة تقريبًا. فلنزد هذا الرقم حتى يبلغ 50 ألفًا ليشمل المبيعات الدولية والمشتريات خارج أمازون.

يؤدي هذا إلى تقدير 125 ألف حد مخلص، وتفاديًا للخطأ فلنضاعف ذلك ونقدره بـ250 ألفًا.

  1. التثليث النوعي:
    1. الفكرة شخصية بحتة ولكن يبدو لي أنه ربما يكون هناك 10 آلاف متعصب نشط للبيتكوين على تويتر، الموطن الأساسي لتواصل المخلصين للبيتكوين. لكي نكون دقيقين، لنفترض أن هذا يمثل حوالي 5٪ من المتعصبين (إجمالي 200 ألف).
    2. بالإضافة إلى ذلك، كتقييم من أعلى إلى أسفل، يبدو من المعقول أن حوالي 10٪ من الأشخاص الذين وصلوا إلى تخصيص 5–50٪ من البيتكوين حققوا قفزة نحوالإخلاص للبيتكوين.

بالإجمال، يبدو تقدير المخلصين للبيتكوين بـ250 ألفًا افتراضًا متحفّظًا، إن لم نقل إنه سخي.

 هذا يضعنا عند اختراق 0.01٪.

 الاستنتاج 

بأي طريقة نظرتَ إلى الأرقام، فهمتَ أن الوقت لم يزل مبكر جدًا بالنسبة للبيتكوين، إذا نظرتَ إلى قيمة البيتكوين كنسبة مئوية من قيمته المحتملة الكاملة، وجدتَ أن النسبة الحالية تتراوح بين 0.2٪ و 3٪. أي إن أمامنا ما بين 30 ضعفًا و500 ضعف صعودًا. وإذا نظرتَ في تقدم تبني البيتكوين وجدتَ أن انتشار تبني البيتكوين الحالي يتراوح بين 0.01٪ و8.5٪ ، اعتمادًا على مرحلة التبني التي تنظر إليها.

إذا كنت تعتقد كما أعتقد أن البيتكوين في طريقه ليصبح المخزن المهيمن للقيمة والنقد المفضل للعالم، في النهاية سيكون الأصل بين الناس هو تخصيص أكثر من 50٪ من صافي ثروتهم في البيتكوين. فإذا كانت نتيجة تحليلنا هنا أن 0.01% من الناس يتبعون هذا الأصل اليوم، فمن المنطقي أن 99.99% من الناس لم يتبعوه بعد.

بالعموم، وإن كان كل من ينضم إلى البيتكوين يشعر بالندم لعدم الاستثمار من قبل، ويسأل إن كان القطار قد فاته، فإن من الواضح أن معظم نمو البيتكوين لم يزل أمامنا. فإذا أردنا وضع هذا الأمر في سياقه، وأخذنا بعين الاعتبار عدم وجود أكثر من 21 مليون حبة من البيتكوين، كانت حصة كل فرد عادي على الأرض (من أصل 8 مليار) 0.0025 بيتكوين فقط.

تخيل أننا مبكرون إلى درجة أن هذا المبلغ يمكن شراؤه بستين دولارًا فقط. ما زلت مبكرًا جدًا، تهانينا واستمتع بتكديس تلك الساتوشيات وهي بهذا الرخص!

الحاشية

1 الرنجة الحمراء هي مغالطة منطقية تتمثل بعرض بينات أو موضوعات أو أسباب جاذبة خارجة عن الموضوع لتشتيت انتباه الطرف الآخر (أو الأطراف الأخرى) عن الموضوع الأصلي. ربما تكون الرنجة الحمراء مغالطة منطقية أو أداة أدبية توجه القارئ أو الجمهور إلى نتيجةٍ زائفة.

2 التثليث هو طريقة تستخدم لزيادة مصداقية وصحة نتائج البحث.

3 (Grayscale Bitcoin Trust GBTC) وهو صندوق استثماري يتم تداوله في سوق الأوراق المالية. هو خيار رائع للأفراد والشركات والمؤسسات التي لا تعرف عالم التشفير وترغب في الاستثمار في البيتكوين دون إدارته مباشرة.

مقالات ذات صلة

زر الذهاب إلى الأعلى